全国股转公司侠之大者 用针灸疗法打通新三板任督二脉

作者:武侠小说    发布时间:2020-01-08 05:07    浏览::

每一个人的心中都有一个武侠梦。而“侠之大者,为国为民。”是金庸武侠小说的总纲。在他的小说里,每一位武林高手,都经历过一个打通任督二脉的过程。《天龙八部》里的虚竹、段誉、《笑傲江湖》里的令狐冲,《倚天屠龙记》里的张无忌等均是如此。而这个过程,要么是奇遇,要么是天赋。

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对于新三板市场来说也是一样,只有打通任督二脉,才能成就一个伟大的新三板。这也是监管部门的任务:企业能上能下、资本能进能出。那么,何为新三板的任督二脉呢?

在A股继续深化并购重组市场化改革的同时,新三板市场也迎来了存量制度大改革。10月26日,全国股转公司祭出存量制度优化改革组合拳,接连发布多则文件对新三板并购重组、做市商等三大方面的制度进行优化改革。其中,新三板“松绑”并购重组定向融资人数限制,进一步激发企业并购重组积极性引发市场极大关注。在业内人士看来,新三板一系列的存量制度优化改革聚焦完善市场融资功能、提升市场效率的同时,为增量改革做好铺垫。

从市场全局来说,作为多层次资本市场的关键一环,承上要对接A股市场,启下要接纳四板市场,这就是新三板的任督二脉。然而直到现在,国务院反复提到的转板制度还没有实现,监管部门还在反复的研究论证之中。此时,承上,新三板的企业只是不用退市可申报IPO,启下,因四板市场交易机制多样,尚不能完全对接。

全国股转系统官网显示,全国股转公司10月26日发布实施新制定的《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》、《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指引第1-4号》和新修订的《全国中小企业股份转让系统股票发行业务指南》等共计10份文件,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。

自2003年国家提出多层次资本市场的概念之后,2004年推出中小板,2009年推出创业板,2013年全国股转系统扩容,至今已经有15年之久,在资本市场牛熊转换之中,逐渐形成多层资产市场的雏形,但是要打通,谈何容易。可见打通资本市场任督二脉之艰难。

数据显示,截至2018年10月25日,新三板挂牌公司存量10908家;近六年来有6107家挂牌公司完成9811次股票发行,融资金额累计达4593.65亿元;348家挂牌公司完成367次重大资产重组,涉及金额合计达630.01亿元,808家挂牌公司完成877次收购,金额合计达1294.62亿元。

在金庸的小说中,打通任督二脉同样是非常艰难的事情,配角苦练一辈子都无法实现,比如新兴战略板的夭折。而主角们机缘巧合,很快达到了至高境界。这些主角除了充足的准备外,更是具有一颗侠之大者为国为民之心。比如,《碧血剑》里的袁崇焕,《书剑恩仇录》里的陈家洛。 其实,全国股转公司一直苦练内功。本周,调整了权益分派政策,进一步规范挂牌推荐业务。而上周五发布了优化股票发行与并购重组制度,建立做市商评价机制。这是自去年12月底以来,分层、交易制度和信息披露三项大政策改革后的,最频繁的政策微调。

需要指出的是,随着新三板市场的发展,现行股票发行制度、并购重组制度、做市商制度已不能完全适应市场出现的新情况、新变化、新问题。联讯证券在政策点评中指出,之前的发行制度是新三板建立初期的安排,随着市场发展阶段的提升,挂牌公司对差异化的融资制度需求日益强烈,融资制度的灵活性和便利性有待进一步提升。

新三板报分析,全国股转公司是在用“针灸疗法”调整新三板市场,为多层资资产市场打通任督二脉之前,先要把新三板市场自己的经脉打通。如果金庸小说中,内力弱的人练不了上乘武功一样。所以,存量政策的微调就是增强内力。

此次制度改革中,全国股转公司对三大方面的制度作了进一步优化改革。诸如,挂牌公司并购重组制度方面,优化重大资产重组停复牌制度,对申请延期恢复转让的审议程序、信息披露内容等作出细化规定。新规则实施后,可有效缩短挂牌公司因重组事项的停牌时间,避免出现“长期停牌”、“久停不复”等现象。

因此,我们看到,全国股转公司近期发布的政策都是存量制度的优化,甚至是针对某一条款进行的改革。比如股票发行的中,“串联”审核改为了“并联”审核,就是让企业融资的资金能够提前20多天使用,资金就是企业的血脉,全国股转系统用“针灸”的方式让企业的“血脉”畅通。

放开重组融资人数限制

在并购重组中,发行股票收购资产的行为不但突破了35人的限制,还打破了合格投资者的必须有500万金融资产的门槛。满足了企业融资过程中复杂交易架构带来的问题,减少企业重组成本和难度,提高企业重组效率。增强了企业内力,和市场竞争力。

在资深投融资专家许小恒看来,新三板此次存量制度改革将进一步完善市场融资功能,提高投融资对接效率。许小恒认为,上述三大方面制度优化中,最大的亮点莫过于明确重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人的限制这一规定。

而做市商评价更是鼓励了券商做市的士气,全国股转公司减免经手费的政策相当于向做市商输入真气,激发潜能,提升武功的境界。

根据证监会10月26日发布的《〈非上市公众公司重大资产重组管理办法〉第十八条、第十九条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第14号》文件显示,非上市公众公司定向发行股份购买资产的,发行对象人数不受35人限制,上述发行对象不符合参与新三板挂牌公司股票公开转让条件的,该发行对象只能买卖其所认购的非上市公众公司股票。发行对象属于持股平台的,不得参与认购。

金沙贵宾会首页,另外还有,停复牌制度,对房产买卖、大额股权关联交易等中小企业特有的问题都有针对性的政策优化。

许小恒告诉北京商报记者,这一制度的优化有效解决了挂牌公司为满足发行人数和投资者适当性要求而通过发行股份加现金购买或要求标的公司提前缩减股东人数等复杂交易架构带来的问题,减少企业重组成本和难度,提高新三板公司并购重组的积极性和成功率、效率,有利于促进新三板企业持续快速发展壮大。